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Estee Lauder Co. cayó el miércoles debido a que los inversores se centraron en las débiles perspectivas financieras de la compañía en el cuarto trimestre en lugar de en sus sólidas cifras del tercer trimestre. Miramos más profundamente y creemos que los fundamentos del negocio y las ganancias mejorarán en el próximo año fiscal. Los ingresos en los tres meses terminados el 31 de marzo aumentaron un 5% año tras año a 3.940 millones de dólares, superando las expectativas de Wall Street de 3.910 millones de dólares, según estimaciones compiladas por LSEG. Las ventas aumentaron un 6% de forma orgánica, lo que también fue mejor que el crecimiento orgánico del 5% que esperaban los analistas. Las ganancias ajustadas por acción se duplicaron año tras año a 97 centavos por acción, muy por encima de las estimaciones de 49 centavos, según mostraron los datos de LSEG. Estee Lauder Por qué somos propietarios: Vemos una mayor rentabilidad a medida que la administración ejecuta su plan de transformación y trabaja para mejorar el desempeño del margen bruto. También se espera que el margen operativo se beneficie a medida que la administración busque ajustar el tamaño adecuado, optimizar el negocio y reducir estructuralmente los gastos operativos. Competidores: L’Oreal, Chanel, LVMH, Bath & Body Works Última compra: 18 de abril de 2024 Inicio: 27 de septiembre de 2022 Conclusión: La reacción del mercado no refleja con precisión las tendencias positivas subyacentes que estamos viendo en Estee Lauder. Es evidente que las expectativas para el trimestre actual están eclipsando los resultados ampliamente positivos del período enero-marzo. Sin embargo, la verdadera atención debería centrarse en la dirección empresarial y en mejorar la rentabilidad futura. De hecho, estamos viendo un cambio en la segunda mitad del año fiscal de Estee Lauder, como dijo en febrero el director ejecutivo, Fabrizio Freda, que así sería. El inventario continúa normalizándose en el comercio minorista de viajes asiático (piense en las tiendas libres de impuestos que se encuentran en los aeropuertos) y, como resultado, la compañía finalmente está regresando al crecimiento de las ventas netas en este segmento del negocio que alguna vez fue problemático. Nos alentó escuchar el llamado de Frieda el miércoles a favor de una aceleración secuencial del crecimiento orgánico en el trimestre actual (el cuarto trimestre del año fiscal 2024) y la indicación de que el margen operativo de la compañía en el segundo semestre se expandirá en comparación con el primer semestre de el año y el año. -el último período. Estas son las marcas que deberían quedar peor detrás de Estée Lauder. EL YTD Rendimiento de las acciones de Mountain Estee Lauder en lo que va del año. Si bien todavía se espera que las ganancias ajustadas para todo el año disminuyan año tras año, Estee Lauder ha elevado su pronóstico de manera alentadora. Esto respalda la idea de un segundo semestre sólido, incluso si las previsiones de ventas y ganancias del cuarto trimestre no están claras. Además, la administración sigue encaminada con el llamado plan de recuperación de dividendos y esperamos ver una mayor mejora de los márgenes que conduzca a un crecimiento continuo de las ganancias en el año fiscal 2025 y más allá. En este contexto, reiteramos nuestra calificación número 1 y nuestro precio objetivo de 162 dólares. Sin embargo, todavía no nos lanzaremos a comprar más. El mes pasado, cuando aumentamos nuestra posición y mejoramos la acción de nuevo a 1, enfatizamos que Estee Lauder aún no estaba fuera de peligro, calificándola de «situación altamente riesgosa y volátil». Por esta razón, todavía tenemos la intención de mantener la posición pequeña por ahora y seremos pacientes mientras buscamos que la acción encuentre soporte y estabilidad. Orientación Estee Lauder espera que las ventas aumenten entre un 5% y un 9% año tras año en su cuarto trimestre fiscal, menos que el 12,7% que esperaban los analistas, según FactSet. Se espera que las ventas orgánicas, que eliminan el impacto de las adquisiciones y las divisas, aumenten entre un 6% y un 10% en el trimestre respecto al mismo período del año pasado, también por debajo del crecimiento del 12,7% que esperaba Street. La gerencia espera ganancias ajustadas de 19 centavos a 29 centavos en moneda constante, una pérdida muy grande en comparación con los 75 centavos por acción que Street buscaba, según FactSet. Las perspectivas para el cuarto trimestre también obligaron a la dirección a reducir su previsión de ventas para todo el año fiscal 2024. La gerencia ahora espera que las ventas reportadas disminuyan entre un 2% y un 3% año tras año y que las ventas orgánicas disminuyan entre un 1% y un 2% año tras año. Anteriormente, se esperaba que las cifras de ventas cayeran entre un 1% y un 1% en comparación con el año fiscal 2023. Wall Street esperaba que ambas cayeran menos del 1%. A pesar de la reducción de las previsiones de ventas, la dirección aumentó las previsiones de ganancias diluidas para todo el año 2024 a un rango de 2,14 a 2,24 dólares por acción, frente a 2,08 dólares y 2,23 dólares. Sin embargo, esto todavía está por debajo de las estimaciones de Wall Street de 2,25 dólares por acción. La probable implicación de la revisión al alza de las ganancias para todo el año es que la segunda mitad del año -el tercer y cuarto trimestre- se perfila como al menos en línea y tal vez mejor de lo esperado. Sin embargo, aunque la recuperación del comercio minorista de viajes en Asia se produjo antes de lo esperado, parte del gasto corporativo que se esperaba que ocurriera en el tercer trimestre se retrasó al cuarto trimestre, ejerciendo presión sobre las previsiones de ganancias para el trimestre actual. Esta es también parte de la razón por la que esta vez tuvimos tanto éxito. Dada nuestra opinión de que es probable que la dirección adopte una actitud conservadora para poder cumplir con creces (una medida inteligente ya que sirve para restaurar la credibilidad ante los inversores después de una serie de resultados decepcionantes), creemos que es muy probable que la segunda mitad salga finalmente mejor que Esperado. En definitiva, creemos que la caída del 13% del miércoles es muy exagerada en comparación con la nueva información que hemos recibido. Si combinamos las ganancias de Estee Lauder en el tercer trimestre de 97 centavos por acción con la mitad de su guía para el cuarto trimestre, terminamos con ganancias en el segundo semestre de 1,21 dólares por acción. Antes del informe, las estimaciones de Wall Street eran de ganancias para el segundo semestre de 1,24 dólares por acción. Sí, las renovadas perspectivas de Estee Lauder parecen un poco sombrías en el punto medio, pero no nos parecen dignas de la dramática caída que ha tenido lugar en la acción. La administración de ERP ofreció comentarios alentadores después del trimestre actual en los años fiscales 2025 y 2026. El llamado plan de recuperación de beneficios de Estée Lauder parece ir por buen camino. Se espera que esto amplíe el margen de beneficio, centrándose en ampliar el margen bruto mediante una combinación de mejora de la combinación de productos, aumento de la eficiencia de la cadena de suministro y logro de precios más altos. Los ejecutivos de Estée Lauder siguen esperando que este plan dé como resultado un aumento de entre $1,1 mil millones y $1,4 mil millones en los ingresos operativos para fines del año fiscal 2026, y que se logre “un poco más de la mitad” en el año fiscal 2025. Comentario trimestral Exceso de ingresos Sin embargo, las expectativas operativas no fueron necesariamente un shock dado el aumento de las ventas y los beneficios. El margen de beneficio operativo también fue mucho mejor de lo esperado, poco más del 14% frente al 8,5%, lo que refleja una sólida gestión de gastos. En el mismo período del año pasado alcanzó el 8,4%. El negocio de cuidado de la piel de Estee Lauder, la categoría de mayor margen, logró un crecimiento orgánico del 9%, beneficiándose del crecimiento en todas las geografías. En particular, las operaciones minoristas de viajes en Asia ayudaron a impulsar un crecimiento de ventas de dos dígitos en el segmento geográfico de EMEA. La dirección pidió una «mejora secuencial significativa» en las tendencias de las ventas minoristas. Los esfuerzos de normalización de inventarios también continúan avanzando. La recuperación del comercio minorista en Asia también generó resultados en el segmento de maquillaje de Estee Lauder, que aumentó un 4% orgánicamente en comparación con el mismo período del año pasado. Las fragancias aumentaron un 1% interanual de forma orgánica, ya que las caídas en los productos de la marca Estee Lauder fueron compensadas por un crecimiento de medio dígito en las marcas de lujo de la compañía, que experimentaron un crecimiento en todas las geografías. En el cuidado del cabello, donde las ventas orgánicas disminuyeron un 4% año tras año, la debilidad refleja un debilitamiento de la marca Aveda como resultado de las débiles ventas del canal de salones en América del Norte. Geográficamente, el segmento americano de Estée Lauder se benefició de un crecimiento de más del 10% en América Latina, que a su vez fue impulsado por la fortaleza de los cosméticos en México y Brasil. Mientras tanto, los ingresos en América del Norte se mantuvieron estables en comparación con el mismo período del año pasado, ya que el crecimiento en el segmento de fragancias se vio compensado por débiles ventas de cosméticos y cuidado del cabello. Las ventas en el segmento de Asia Pacífico aumentaron gracias al crecimiento de los productos de fragancias y cuidado de la piel en Hong Kong, China continental y Japón. Hong Kong se benefició de un repunte de los viajes de los consumidores. Los resultados de China continental reflejan los cambios en los vientos en contra relacionados con el Covid-19 en el mismo período del año pasado, aunque las ventas de productos de belleza de prestigio siguen siendo cuestionadas. Japón se benefició de las fuertes ventas de perfumes. (Jim Cramer’s Charitable Trust es EL largo. Consulte aquí para obtener una lista completa de acciones). Como suscriptor del CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirá una alerta comercial antes de que Jim realice una operación. Jim espera 45 minutos después de que se envía una alerta comercial antes de comprar o vender una acción en la cartera de su fondo benéfico. Si Jim habla de una acción en CNBC TV, espera 72 horas después de que se emite la alerta comercial antes de ejecutar la operación. La información anterior de Investment Club está sujeta a nuestros Términos y condiciones y Política de privacidad, así como a nuestro Descargo de responsabilidad. No existe ni se crea ninguna obligación o deber fiduciario al recibir cualquier información proporcionada en relación con el Club de Inversiones. No se garantizan resultados ni beneficios específicos.
Se ve una tienda emergente de Estee Lauder dentro de los grandes almacenes Daimaru en la calle peatonal de Nanjing Road en Shanghai, China, el 6 de agosto de 2021.
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Estée Lauder Cayó el miércoles cuando los inversores se centraron en las débiles perspectivas financieras de la compañía en el cuarto trimestre en lugar de en sus sólidas cifras del tercer trimestre. Miramos más profundamente y creemos que los fundamentos del negocio y las ganancias mejorarán en el próximo año fiscal.
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